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旅游上市企业财务预测理论的应用

摘要：随着经济的发展和人民生活水平的提高,我国旅游业发展非常迅速.由于外部市场竞争日益激烈,再加上旅游企业自身内部也经常进行各种调整,导致了旅游业企业的财务风险变得更加复杂.基于此,旅游企业急需完善财务预测机制.文章以旅游业上市公司为研究对象,阐述了财务预测的流程以及类型,并结合旅游业上市公司的运营实际以及相关报表选取了具有代表性的财务指标,最后根据选取的指标应用不同方法构建了财务预测模型.

关键词：旅游行业财务预测指标体系预测模型

中图分类号：F233 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2017）08-136-03

财务预测理论与实务在我国发展的时间比较晚,因此,当前学术界的研究主要还是集中于理论层面,即使进行了实证研究也主要是以能源行业企业为研究对象,暂时还没有对旅游业企业进行过实证研究.旅游业上市公司的业务种类十分多样,涵盖了旅游业的绝大部分业务,所以将其说成是旅游业的缩影一点也不过分.旅游业上市公司如果能进行科学有效的财务预测,不但能够为公司管理者制定决策提供有力支持,还能为公司利益关联者制定后续投资或者合作决策提供参考.基于此,笔者进行了下文的研究,希望能够为我国旅游业上市公司开展财务预测工作提供一些帮助.

一、财务预测的流程与类型

(一)财务预测流程

企业财务预测工作通常按照下图所示的流程进行：

1.确定财务预测对象与目标.明确财务预测的对象与目标是财务预测的第一步.预测目标通常认为是财务预测时所要解决的问题.根据财务预测对象与预测目标的不同,所要进行的搜集资料与选择方法的工作也是不同的.

在对预测的对象与目标进行确定时,我们应该注意以下几个方面：（1）对预测对象的选取,要求符合财务行为中的重要经济变量范围内,且要求具备随机性；（2）在对预测对象进行选取时不是随意的,应结合决策的需要来进行；（3）对于那些预测对象时比较困难的情况,我们是不能直接进行预测的.面对这种情况,应该把预测目标进行细分.

2.分析影响预测对象的因素.对预测对象造成影响的因素有很多,财务预测时要结合对数据的分析,然后对影响预测对象的主要因素进行确定.对影响因素的选取应注意以下几个方面：（1）正常情况下,影响因素与预测对象之间存在着某种关系；（2）在影响因素中,必然存在一个主要因素,所以我们通常将这个因素作为解释变量；（3）多元回归模型的解释变量不仅对预测目标有主要影响而且具有统计数据.

3.对预测信息资料的处理.财务预测要求采集了解广泛的数据与资料,在财务预测的各个单元都会用到数据资料,所以确保数据资料的真实性对财务预测的意义很大.当确定预测目标与影响预测目标的因素之后,接下来应该对与预测对象及影响因素有关的各种资料进行选取.

4.选择预测方法和建立预测模型.财务预测的核心步骤是用科学预测方法建立合理的预测模型.财务预测方法通常有定量预测法和定性预测法.定量预测是根据事物自身所具有的因素和相关数量关系进行预测的方法.

5.检验与修正预测分析结果.建立财务预测模型需要有前提和假设作为模型依据,所以可能存在一些假设不符合财务的限定标准,出现这种情况时就会导致财务预测的结果和工作具体情况存在较大误差.因此,应及时核对预测搜集数据、预测方法的实施过程是否存在误差,如果预测过程中存在错误或失误应及时改正,确保预测误差在合理范围内,才能保证预测模型的科学性.

6.编制财务预测报告.财务预测报告是财务预测结果以最为直观的书面方式呈现出来.预测报告的核心内容主要表现为以下几点：预测所需研究的关键部分、预测方法与预测模型等.

(二)财务预测类型

根据不同标准,我们可以将财务预测分为不同类型,具体分类情况见下图：

二、旅游业上市公司财务预测指标的选取依据

（一）基于利润表选取的指标

企业运营的目标就是追求最大的利润,因此,利润不但是衡量企业运营成果的指标,也是反映企业财务状况的重要指标.旅游业上市公司想要预测利润,就必须深入分析过往运营过程中的收入与成本情况.

结合旅游业上市公司的运营特点与业务构成,笔者认为其在选取利润预测指标的时候,应关注那些对利润会产生明显影响的因素,例如：营业收入、管理费用、营业成本等.

（二）基于资产负债表选取的指标

旅游业上市公司的资产负债表能够直接体现出其在特定时点上的财务状况.具体的资产计算公式是：

资产等于负债+所有者权益公式（1）

我们并不会对旅游业上市公司的所有资产项目进行预测,只会预测部分重要的资产项目,具体包括：固定资产、无形资产、存货、预付款、应收款等.计算的时候,可以使用下面的公式：

资产等于固定资产+无形资产+流动资产+其它资产

公式（2）

我们也要对旅游业上市公司重要的负债项目进行预测,具体包括：短期负债、长期负债、金融负债以及其它负债.如果将负债与所有者权益合并在一起的话,那么可以通过下面的公式来计算：

负债+所有者权益等于短期负债+长期负债+金融负债+其它负债+股东权益公式（3）

通过上面的整理,我们选取固定资产、无形资产、短期负债、长期负债、股东权益为预测指标.

(三)基于流量表选取指标

旅游业上市公司想要保证运营状况稳定,就必须保持流充足稳定,因为,只有足够的支持才能推动公司各项运营活动正常开展.当前企业编制流量表都是采取收付实现制的,因为这样能直接体现出的收支情况.

现阶段,常用编制流量表,即以利润表以及资产负债表为编制依据,将其中与收支有关的科目提取出来,并进行整合计算,从而得出企业的净流量,以这些数据为基础编制流量表.

具体的编制流程为：

首先,根据企业的收支情况调整会计分录,并以资产负债表为基础,将利润表中相关科目产生的数据提取出来,统一计入收支科目下.

其次,根据整合出的收支数据编制流量原始表,再对表中的具体科目与重叠项进行相应的处理.

最后,将流量项目划归到具体的经营、投资、筹资大类下,进行合并计算.

不难看出,流量表中的数据其实都是来源于利润表与资产负债表的,因为前面我们已经在这两个表中选取了相应的指标,因此就没有必要再在流量表中重复选取了.

三、旅游业上市公司的财务预测模型的构建

反映旅游业上市公司财务状况的指标有很多,但我们在实际预测的过程中只选取了其中具有代表性的指标构建指标体系,并将它们纳入财务预测模型之中.为了提升研究结果的有效性,笔者选择了9间旅游业上市公司作为研究对象,以他们为主体构建了财务预测模型.

(一)营业收入预测模型

笔者选取的9间旅游业上市公司都拥有一定的风景资源,而且还有自身独特的旅游服务,个别公司还建设了主题乐园以及观光索道,这些旅游服务的收入都和游客人数直接相关.

另外,当前国家对旅游景区的门票有明确限制,如果景区调整门票必须提前60天对外公示,调价3年内不可以再次调价.另外,各省发改委对省内景区的门票调整幅度也有不同的限制.

当前,绝大部分旅游业上市公司制定的门票都是参考政府指导价的,而且制定之后3年内都要维持同一水平,所以基本上呈阶梯状.基于这种情况,我们可以预测这些公司的营业收入为：

营业收入等于公司主营业务收入之和公式（4）

如果针对各类业务计算营业收入的话,那么就有：

营业收入等于产品（服务）单价*销售数量公式（5）

上式中的销售数量实际上就是景区接待的游客人数；产品（服务）单价则是景区门票以及具体服务项目的.

在此基础上,我们可以得出营业收入预测模型：

YT等于P1xt1+P2xt2+…+Pnxtn公式（6）

上式中：YT等于旅游业上市公司在时段T内的营业收入预测值；n等于主营业务的实际数量；P1,P2,…,Pn等于主营业务对应的；xtn等于时段t内主营业务n接待的游客数量.

我们可以由旅游业上市公司最近几个会计年度的主营业务以及调整趋势预测出Pn,至于xtn则可以通过指数平滑法来预测.

YT的计算就较为简单了,只要我们求出了具体的P1xt1,P2xt2,…Pnxtn,将它们加总就可以.这里需要说明的一点是,YT对于像是观光索道或者主题乐园之类服务项目的计算会存在偏差,主要原因在于并不是所有游客都会购买全票.为了提升计算结果的准确性,笔者对这些项目进行了简单的线性回归计算,相应的预测模型也就变成了：

Y´T等于a+bYT公式（7）

上式中：Y´T等于营业收入的预测值,YT等于原模型中各分量预测值之和.

同样的,我们也无法对旅游业上市公司提供的酒店服务、特色表演等进行直接预测,也需要进行线性回归分析.为了保证预测结果的准确性,作者将预测时段定为1年,计算该年的xtn,并用指数平滑法来预测xtn的增长率,具体模型为：

Xn（T+1）等于（1+α）XT+αxt公式（8）

上式中：Xn（T+1）等于业务X在T+1时段内的预测值；xt等于业务Y在T时段内的实际值；α等于平滑指数,取值区间在0到1之间.

(二)营业成本预测模型

前面我们已经提到过了,旅游业上市公司的业务种类非常多,相应的成本类型也就非常多,具体有：景区环境维护、基础设施维修、运输成本、管理成本等.由于影响这些成本水平的因素难以量化,再加上它们对成本的影响与其它因素有一定的关系,因此,作者认为相关比率法比较适用于预测营业成本.当前,旅游企业的营业收入与成本的增长率一直在提升,不过基本上这两个科目的增长率还处于相对稳定的状态.

所以,旅游业上市公司的营业成本预测模型可以用下式表示：

YC等于YR*M公式（9）

上式中：YC等于预测的成本总额；YR等于预测的收入总额；M等于YC/YR.

这里需要说明一下,因为M的数值比较稳定,所以可以通过移动算术平均法来计算.

(三)营业税与附加预测模型

结合我国旅游业上市公司的纳税申报要求以及税率,笔者将营业税与附加预测模型表示为下面的形式：

T等于YRa1+YRa2+…+YRan公式（10）

上式中：T等于公司营业税与附加的预测值；YR等于公司预测的总收入额；a1,a2,…,an等于不同税种对应的税率.

(四)销售费用预测模型

销售费用是旅游业上市公司费用开支的主要部分,其涉及的科目非常多,因此,在预测的过程中不太适合基于因果关系构建模型.不过,旅游业上市公司采取的营销策略一般较为稳定,笔者以此为基础构建了基于相对比率法以及回归法的销售预测模型：首先,基于相对比率法构建的销售费用预测模型为：

Ys等于YR*W公式（11）

上式中：Ys等于预测的销售费用额,YR等于预测的收入总额；W等于Ys/YR.

其次,基于回归法构建的销售费用预测模型为：

y等于a+bx公式（12）

上式中：y等于销售费用；x等于营业收入；a、b等于设定的系数.

(五)管理费用预测模型

因为旅游业上市公司管理费用和营业收入之间存在同步关系,所以可构建基于相对比率法的管理费用预测模型：

Ym等于YR*Q公式（13）

上式中：Ym等于预测的管理费用总额；,YR等于预测的收入总额,Q等于Ym/TR.

Q的数值较为稳定,因此可以通过移动算术平均法来计算.

(六)财务费用预测模型

财务费用是因为公司筹资、借贷以及经济交易产生的相关费用,为了提升预测模型的可行性,笔者选取了利息支出、利息收入以及相关业务手续费作为财务费用预测模型的关键要素,而衡量这些要素的直接指标就是公司的短期借款与长期借款,因此,财务费用预测模型可以表示为：

Yf等于Js*Is+JL*IL-I+F公式（14）

上式中：Yf等于预测的财务费用总额；Js,JL等于公司的短期借款总额与长期借款总额；Is,IL等于短期借款利率与长期借款利率；I等于利息收入总额,F等于相关业务手续费.

（七）无形资产预测模型

旅游业上市公司其实拥有的主要资产都是无形的,例如,景区资源的管理与经营权等,因为无形资产在短期内发生变化的可能性很小,就算有变化,公司也能提前预知,基于此,笔者认为旅游业上市公司的无形资产预测模型可以表示为下面的形式：

无形资产未来价值等于账面原值-摊销总额-消耗总额+新增价值-核销价值公式（15）

不难看出,在预测无形资产价值的时候,我们只需要关注上市公司在当期新增、核销、消耗的无形资产即可,至于账面价值与摊销总额则是已知的.无形资产的未来价值能直接反映出上市公司后续的发展能力,因此,准确的预测该指标能够为投资者以及其他利益关联者提供制定决策的重要参考.

（八）固定资产预测模型

如果和无形资产价值对比的话,旅游业上市公司的固定资产价值相对较低,不过,因为固定资产直接影响到公司的服务类型以及服务质量,因此,对其进行预测能够帮助上市公司高管层了解公司未来的服务能力.固定资产可以外购,也可以自建,无论是哪种方式取得的固定资产,都可以通过下式计算价值：

固定资产实际价值等于账面价值-折旧总额-消耗与损失总额公式（16）

公式（16）中的自变量我们可以直接由上市公司的财务报表中得到,在预测固定资产价值的过程中只要将这些变量进行与公司运营发展规划同方向的变动就可以了.具体的固定资产预测模型可以表示为下面的形式：

固定资产未来价值等于账面余额-本期折旧总额-本期消耗与损失总额+新增价值-管理支出公式（17）

（九）短期、长期负债预测模型

旅游业上市公司不可能全部依靠自有资金来运营,为了提升资金使用效率,其会背负一定额度的短期与长期负债.负债是个变动频繁的科目,其变动方向直接取决于上市公司董事会制定的发展战略与运营规划,而这些信息我们可以从上市公司财务报告中获得.如果上市公司没有在财务报告中披露相关信息,那么我们就需要通过他们的资产负债表中资产数据与负债数据之间的变动关系来分析其未来可能采取的负债策略.笔者分别基于回归法和相对比率法构建了负债预测模型：

1.基于回归法构建的负债预测模型.假设旅游业上市公司资产与负债之间的相关系数为r,那么负债预测模型可以表示为：

Yi等于β0+β1X+εi（i等于1,2,…,n）公式（18）

上式中：Yi等于预测的负债总额；X等于预测的资产总额,β0,β1等于设定的系数；εi等于模型误差调整项.

2.基于相对比率法构建的负债预测模型.假设旅游业上市公司资产与负债之间的相关系数r趋近于1,那么我们就可以按照公司当前的债务结构来预测未来的负债.假设公司短期之内不会对债务结构进行大调整,资产负债率维持固定,则负债预测模型可以表示为：

Yf等于YZ*Q公式（19）

上式中：Yf等于预测的负债总额；YZ等于预测的资产总额；Q等于资产负债率.至于Q的数值,我们可以通过计算上市公司最近几年财务报告中公布的资产负债率平均值获得.

参考文献：

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（作者单位：太原旅游职业学院山西太原 030032）