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美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦：利用金融工具服务现代农业

美国农业目前运用的金融工具有很多种,包括期货、期货期权、基差交易、场外交易和结构性产品等近百个.今天我重点介绍美国应用金融工具进行风险管理的情况,一是基差交易,二是作物保险.

以大豆为例,今年7 月大豆的走势：去年美国大豆丰收,仓储达到了1 亿吨,预计南美达到1.7 亿吨的上市量,市场一直处于很低迷的状态.但是今年7 月份,由于阿根廷减产4 万吨至6 万吨以上,大豆暴涨,每吨大豆上涨100 美元.怎么规避这个风险呢? 现在玉米的又跌了,目标价卖到4 美元,我们用卖出看涨,买进看跌的情况,来保护大家的上涨空间,农民达到4 美元,这是基准,如果这个时候农民卖掉,可以平仓获利.反之下跌就是看跌期权,这是一个组合.

美国的基差交易

美国农场和国内不一样,美国农民不卖货,他只卖给收购站,就是我们称为的合作社.合作社通常是由几百家农户组成,这个合作社利益共享,一般3 万吨级、5 万吨级的粮库大概只有几个人来经营.农户在卖出去以后获得利润分成.收购站就有一个基差.例如,7 月26 日的大豆收购价9.95 美元,报价的大豆基差是9.24 美元,收购站把运费定出来,再加上收购站的利润,算出基差是0.69 美元,报价是9.24 美元.美国农民不理解,为什么中国的粮库要赔钱？他们利用基差交易,收进来是9.24美元,出去是9.59 美元,所以就有基差交易,所以基差交易不管涨到12 美元还是8 美元,总是有锁定利润.

我们公司每天追踪美国各地收购站的表,基差交易离交易所越近基差就越小,离交易所越远,基差就越大.所以要把这个基差图做好,这是保证正常交易的前提.有了交易所之后,农民利用基差交易卖粮.假设,农场主规定11 月是0.6 美元的基差,4 月份就和收购站签订合约了,收购站规定10 月30 日必须要交货,基差是0.6 美元,从4 月到10 月之间,农民有时间根据自己的需求,根据期货去进行点价.

国内因为没有基差这个概念,只知道收了粮才能卖,美国人是在播种之前就卖出去了,他们知道生产是多少,他们最多卖出70%,避免减产的麻烦.所以今年农民在暴涨的过程中都卖到40%-50%.

如果粮食再涨他再卖.

基差交易的优点,可以避免基差下跌的风险,可节省仓储费用,可利用期货交易来灵活结价.缺点就是有期货下跌的风险,你高的时候没有卖,低的时候卖的话,再减去基差,农民就亏了.

美国的农业保险

从2014 年美国新农业法案推行到现在,一个是农业风险保障法案是按照县一级水平五年的平均价来算出来的,还有一个是损失保险PLC,类似目标价.从2015年4 月起,在2014-2018 作物年度中,农民要二选一,一旦选定不可更改.现在新的法案,2014 年大豆是8.4 美元, 玉米是3.7 美元,小麦是5.5 美元.美国农业法案特定的几个关键因素是按照农民的产量,但是由农民自己报给保险公司,有些是用10 年,有些是用5 年,还有单纯的保险比例,通常是50%-85%,最高到85% 的产量.还有一个保险基价,最关键是保险基价的确定.

保险基价每天都在波动,从2013 年到2016 年,全球经济下滑,保险的基价也在下滑,大豆2月是8.85 美元,10 月是9.75 美元,玉米2 月是3.86 美元,10 月是3.49 美元,那么按照最高来算,就是大豆要以10 月的9.75美元来算,玉米要以2 月的3.86美元来算.

两点思考

第一, 美国是收购站模式,是具有一定规模的,最低的亩数就是600 亩.我国是小农经济,怎样做到保险公司确定单产量,我认为要建立一套作物保险的诚信体制,确定农民的产量.实际产量还有弃耕的情况,还要考虑每隔200公里左右有不同的生长季节,规定最迟的播种期限.过了这个期限以后,农民是不是还要去种地,种了以后,保险公司就不赔付.所以保险公司要到你的地里看你种了没有,这个是诚信体系.

第二,北方有条件的地方形成自负盈亏、风险公担的农业合作社,这是最佳的方式,现在东北几家大型合作社,他们有几百亩地,但是没有经验,下一步我们将对这些合作社加大合作力度,增加培训.政府的保险措施,如目标价设定应高于农民种植成本等,我们的目标是减产不减收,增产又增收.

( 本刊记者刘月姣、周圆圆、魏龙飞、王欢根据现场录音编辑整理.摄影：刘月姣、蔡薇萍）

金融工具论文范文结:

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