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禽链迎来大周期投资机遇
产差能处于历史低位,令禽产业高景气持续.自7月以来,毛鸡上涨9%至438元／斤,而鸡苗更是上涨68%至42元／羽.业内人士认为,受季节性因素影响,高温下养殖难度加大,供给减少,叠加双节即将来临,鸡苗、肉鸡维持上涨.当前父母代、祖代出栏数据均处于历史底部,加上换羽受到种公鸡限制,行业供给有限,禽链景气旺季更旺.
持续上涨
通胀预期再起氛围下,农业板块盈利改善以及整体估值提升值得期待.其中,鸡价、粮价近期持续上行,受到资本市场强烈关注.
数据显示,2018年第31周(7月30日至8月5日)父母代鸡苗3432元／套,环比上涨3.2%,连续第6周维持30元以上,父母代鸡苗销量8796万套,环比下降4.75%,同比下降.在产祖代种鸡存栏8161万套,环比下降1.2%,同比下降8.2%,处于2009年以来同期底部区域；后备祖代种鸡存栏2649万套,环比下降0.3%.
2018年第32周,禽畜产业链再度上行,猪、鸡延续上涨趋势.当周毛鸡均价862元／公斤,环比上涨0.43%.鸡肉综合品售价达10300元／吨,环比上涨0.49%.鸡苗全面突破4元／羽,创近两年来最高价,周度均价395元／羽,环比上涨9.12%；屠宰场库容率稳于67%,开工率下降至69%.
中信证券分析师盛夏认为,在产父母代存栏持续低位,需求好转、库存低位共振,预计毛鸡高点有望上行至4.8～4.9元／斤,商品代鸡苗有望突破5元／羽.整个产业链景气有望持续至2019年,并达到周期高点.
对禽链前景持有乐观预期,当前在券商机构中已是主流.天风证券也认为,鸡大幅上涨,叠加后续需求的改善,产品有望继续上涨,且本轮行业景气可以持续到2019年,预计年内毛鸡有望达到10元／公斤.
盈利反转大周期机遇凸显
随着上涨,市场对禽类上市公司盈利预期也发生明显变化.
天风证券分析称,随着8月份渠道补库存周期的开始,下游需求的启动将逐渐改变当前成本驱动型的上涨,带来产业链价值的全面扩张.当前阶段,对禽养殖应继续保持乐观.“禽板块是今年农业景气度最好的板块,盈利反转已经到来.”
并且,白鸡受益于上游产能紧缩,毛鸡自7月以来已经上涨68%.但以高点来计算盈利的话,目前板块公司估值尚且不到10倍.即便考虑到引种,行业周期反转、估值提升的趋势也十分明确.
数据显示,今年上半年祖代累计引种／更新2435万套,其中哈巴德564万套,总体预计全年引种或更新量约60万～70万套,连续四年低于正常引种或更新水平.
短期来看,非洲猪瘟影响尚未消退,或影响替代晶鸡肉产品消费增长,鸡肉消费有望进一步增加.这也意味着,市场供需格局趋紧,行业正处在一个供需失衡、盈利反转的加速期.机构人士建议,先上游后下游,寻找禽链大周期带来的投资机会.
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